Dos años de Samán WM:
un crecimiento acelerado,
un propósito inmodificable.

Estimados amigos y clientes,

Hace dos años, Samán Wealth Consulting abrió sus puertas con una tesis que entonces parecía simple, quizás demasiado simple para algunos, pero que hoy, con el tiempo y los resultados como testigos, se ha confirmado como la correcta: una asesoría patrimonial verdaderamente independiente, sin conflictos de interés, construida sobre la confianza y no sobre las comisiones, es posible en Colombia. Y es lo que las familias y empresas merecen.

Dos años después, miramos atrás no con nostalgia sino con convicción renovada. Lo que empezó como una idea se convirtió en un equipo, en relaciones de largo plazo, en portafolios gestionados con rigor, y en herramientas tecnológicas propias que hoy nos permiten tomar decisiones con datos que antes solo estaban al alcance de las instituciones más grandes del país.

I. Tecnología con criterio: la IA como herramienta, no como árbitro.

Vivimos en un momento histórico de transformación tecnológica, y en Samán hemos tomado una decisión deliberada frente a ella: adoptamos la inteligencia artificial con entusiasmo, pero con una línea que no cruzamos. Los valores, el criterio y el juicio sobre el patrimonio de nuestros clientes son responsabilidad humana, siempre.

Lo que hacemos es construir herramientas propias, determinísticas, que aprovechan la IA para ganar eficiencia en investigación, procesamiento de datos y análisis de mercado. Herramientas que nos hacen más rápidos y más rigurosos, pero que nunca reemplazan la conversación, la pregunta difícil o la decisión de fondo. Creemos que esa distinción, entre usar la IA y delegarle el criterio, es una de las más importantes que puede hacer un asesor hoy.

La revolución de productividad que está desatando la inteligencia artificial es difícil de dimensionar desde el presente. La historia nos ha enseñado que las grandes transformaciones tecnológicas, la imprenta, la electricidad, el internet, terminan siendo un beneficio neto para todos los niveles de la sociedad. Creemos que esta no será la excepción. Es, posiblemente, la mejor época de la historia para estar vivos.

II. El portafolio modelo: un año de resultados reales.

Este año consolidamos algo en lo que habíamos estado trabajando desde los primeros días: un portafolio modelo 40/60, con 40% en renta variable y 60% en renta fija, construido enteramente con ETFs, denominado en dólares, y adaptable según el perfil de cada cliente. Algunos deciden aumentar su exposición a equities. Otros prefieren reducirla. Pero siempre partimos de esta base como referencia común.

La decisión de construirlo con ETFs no fue una concesión, fue una convicción. ETFs que transan en bolsa todos los días, con precios de mercado en tiempo real, sin capas adicionales de fees que erosionen silenciosamente el retorno. Lo que el cliente ve es lo que tiene. Esa transparencia no es un detalle operativo: es parte de nuestra filosofía. Un portafolio que se puede explicar completamente en una conversación es un portafolio que genera confianza real.

Nos sentimos genuinamente orgullosos de que con instrumentos de esta naturaleza, simples, líquidos y eficientes en costos, hayamos logrado los resultados que describimos a continuación. No necesitamos complejidad para generar valor. Necesitamos criterio.

Los resultados del período febrero 2025 a febrero 2026 nos dejaron satisfechos, pero sobre todo confirmados en nuestra filosofía. El Saman Portfolio cerró el año con un retorno del 15.45%, frente al 20.21% del S&P 500. A primera vista esa diferencia podría parecer una desventaja, pero los números cuentan una historia más completa: nuestro portafolio logró ese retorno con una volatilidad de apenas 0.08 frente al 0.18 del índice, un drawdown máximo de 7.8% versus el 16.1% que sufrió el S&P 500 en su peor momento del año, y un Sharpe Ratio de 0.90 frente al 0.77 del mercado. En términos prácticos, cada unidad de riesgo asumida fue mejor compensada en el portafolio Samán que en el índice de referencia, que es exactamente la métrica que más importa. El retorno ajustado por riesgo vs. S&P 500 fue de 18.0%, frente a un 3.7% del índice. Para quien construye patrimonio de largo plazo, esa diferencia no es un detalle: es la esencia de una gestión bien hecha.

Este portafolio nos sirve además como herramienta de perfilamiento. La distribución entre renta fija y renta variable, y la tolerancia real de cada cliente a la volatilidad, se hace mucho más clara cuando hay un modelo de referencia con historial real. No le preguntamos a nuestros clientes si son conservadores o agresivos en abstracto. Les mostramos lo que esos conceptos significan en números concretos.

III. Lo que nos preocupa.

Sería deshonesto escribir una carta de este tipo sin hablar de los riesgos que vemos. Hay dos que merecen atención especial.

El primero tiene que ver con una tendencia que observamos con cautela en el mercado global: el crecimiento de instrumentos que suavizan artificialmente su volatilidad reportada, no porque el riesgo subyacente haya disminuido, sino porque no tienen un precio de mercado diario que lo refleje. El crédito privado es hoy nuestra mayor preocupación dentro de esta categoría. Ha captado cantidades masivas de capital bajo la promesa de retornos estables, pero esa estabilidad en muchos casos no es una característica del activo sino un artefacto de la ausencia de valoración diaria. Cuando los ciclos crediticios giren, y girarán, muchos descubrirán que la tranquilidad que sentían no estaba respaldada por la realidad económica. En Samán nos alejamos deliberadamente de esa categoría. Preferimos activos que muestren lo que valen todos los días, aunque eso signifique ver fluctuaciones que incomodan en el corto plazo. La volatilidad visible se gestiona. La invisible se acumula.

El segundo es local, y nos preocupa profundamente. El Banco de la República retomó recientemente un ciclo alcista, subiendo tasas 100 puntos básicos en respuesta a una inflación que se resiste a entrar dentro del rango meta. Los TES colombianos reflejan esa presión, y las tasas en los niveles actuales empiezan a pasar factura. No a todos por igual, pero sí a muchas empresas que estructuraron su operación y su deuda asumiendo un entorno de tasas muy distinto. El deterioro en la salud financiera de parte del tejido empresarial colombiano es un riesgo real, y sus consecuencias sobre el empleo, el crédito y el crecimiento no deben subestimarse. Lo seguimos de cerca.

IV. Lo que nos entusiasma.

Somos optimistas. Profundamente optimistas.

Creemos que estamos viviendo uno de los momentos más extraordinarios de la historia económica moderna. La inteligencia artificial no es solo una nueva tecnología: es una transformación en la naturaleza misma de la productividad humana. La capacidad de hacer más con menos, de comprimir en horas lo que antes tomaba semanas, de analizar en segundos lo que antes requería equipos enteros, va a tener consecuencias económicas que apenas estamos comenzando a vislumbrar.

La historia sugiere que estas transformaciones no benefician solo a unos pocos. La electricidad llegó primero a las fábricas, luego a los hogares. El internet comenzó en universidades y terminó en los bolsillos de todos. Creemos firmemente que la IA seguirá ese camino, y que su impacto en el nivel de vida a todos los niveles de la sociedad será positivo y duradero.

A quienes nos acompañan desde el principio: este segundo año nos ha enseñado más de lo que imaginábamos. Gracias por la confianza, es el activo que más cuidamos y el que nunca aparecerá en ningún estado de cuenta.

A quienes nos están conociendo hoy: el mejor momento para construir un patrimonio bien estructurado siempre es ahora. No porque los mercados estén en el momento perfecto, ese momento no existe, sino porque la disciplina de largo plazo siempre supera al oportunismo de corto plazo.